1. 實(shí)際控制人變更

• 2024年1月，中國稀土集團(tuán)通過無償劃轉(zhuǎn)獲得廣東省稀土產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司（廣東稀土集團(tuán)）100%股權(quán)，間接持有廣晟有色38.45%的股份，成為其實(shí)際控制人。此前，廣晟有色的實(shí)控人為廣東省國資委。

• 劃轉(zhuǎn)后，廣晟集團(tuán)（原間接控股股東）僅直接持有廣晟有色2.06%股權(quán)，不再參與稀土業(yè)務(wù)管理。

1. 上市平臺(tái)定位中國稀土集團(tuán)旗下?lián)碛袃纱笊鲜衅脚_(tái)：中國稀土（000831.SZ）（原五礦稀土）和廣晟有色（600259.SH），二者均為集團(tuán)稀土產(chǎn)業(yè)鏈的核心載體。

• 資源儲(chǔ)備：廣晟有色掌控廣東省全部稀土采礦證，擁有中重稀土資源超12萬噸，主力礦山包括華企礦（年采2,000余噸）、五峰礦，以及國內(nèi)最大離子型稀土礦——新豐左坑礦（儲(chǔ)量11.14萬噸，設(shè)計(jì)產(chǎn)能3,000噸/年）。左坑礦投產(chǎn)后，公司稀土礦總產(chǎn)能將達(dá)5,700噸/年，資源量提升8倍。

• 配額調(diào)配：中國稀土集團(tuán)統(tǒng)一管理全國中重稀土開采指標(biāo)（2023年占全國68%），廣晟有色的2,700噸配額納入集團(tuán)統(tǒng)籌。

• 廣晟有色現(xiàn)有冶煉產(chǎn)能1.4萬噸/年，通過子公司富遠(yuǎn)公司、興邦公司運(yùn)營，但2024年因稀土價(jià)格下跌，冶煉業(yè)務(wù)虧損承壓。

• 中國稀土（000831）聚焦高端冶煉及材料研發(fā)，技術(shù)布局更成熟。未來集團(tuán)計(jì)劃明確分工：廣晟有色以資源開采為主，中國稀土以冶煉及深加工為主，避免業(yè)務(wù)重疊。

• 廣晟有色布局磁材產(chǎn)能約1.3萬噸，包括晟源公司（8,000噸項(xiàng)目）、東電化公司（高端磁材，盈利穩(wěn)定）等，但部分子公司仍處虧損。

• 中國稀土集團(tuán)推動(dòng)技術(shù)協(xié)同，例如與日本TDK合資提升高端磁材技術(shù)，強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)鏈附加值。

1. 國家稀土戰(zhàn)略驅(qū)動(dòng)

• 中國稀土集團(tuán)的成立是國務(wù)院國資委推動(dòng)稀土產(chǎn)業(yè)“專業(yè)化整合”的關(guān)鍵舉措，目標(biāo)是將南方中重稀土資源（廣東、福建、江西）集中化管理，形成“北輕（北方稀土）南重（中國稀土集團(tuán)）”格局。

• 2023年《稀土管理?xiàng)l例》落地，強(qiáng)化對進(jìn)口礦和二次資源的管控，頭部央企主導(dǎo)權(quán)提升。

1. 解決同業(yè)競爭因兩家上市公司業(yè)務(wù)高度重疊（均涉及開采、冶煉、磁材），中國稀土集團(tuán)承諾在2027年前通過資產(chǎn)重組或業(yè)務(wù)調(diào)整解決同業(yè)競爭問題。2025年5月公告稱“擇機(jī)開展并購重組”，釋放整合信號(hào)。

1. 提升國際定價(jià)權(quán)2025年4月商務(wù)部對中重稀土實(shí)施出口管制后，海外鏑、鋱價(jià)格溢價(jià)超200%。整合后集團(tuán)統(tǒng)一調(diào)配資源，避免國內(nèi)企業(yè)低價(jià)競爭，強(qiáng)化對全球中重稀土定價(jià)的控制力。

1. 資產(chǎn)注入預(yù)期廣晟有色與中國稀土的稀土礦產(chǎn)量合計(jì)不足集團(tuán)總量的3%，冶煉產(chǎn)量占比低于10%。集團(tuán)旗下未上市礦山（如四川、湖南資源）可能注入廣晟有色，提升其資源儲(chǔ)量。

1. 深度合并可能性若業(yè)務(wù)重組難度大，不排除參考“南北車合并”模式，通過換股吸收整合兩家上市公司，形成全產(chǎn)業(yè)鏈巨頭。

1. 多元業(yè)務(wù)協(xié)同廣晟有色的銅（參股大寶山礦40%，年投資收益1.6億元）、鎢業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)穩(wěn)定現(xiàn)金流，與稀土形成互補(bǔ)，增強(qiáng)抗周期風(fēng)險(xiǎn)能力。

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