我的鋼鐵網(wǎng)：2019年下游工地停工范圍主要集中在京津冀及周邊地區(qū)（“2+26”城市群），2019年下游停工范圍更廣，2019年10月初的螺紋表需下降幅度大大超過15年9月初的螺紋表需幅度，但9月3日之后的螺紋表需均立刻增長，反彈較為明顯。

目前部分鋼廠雖接到口頭高爐限產(chǎn)通知，但限產(chǎn)時(shí)長較短，且需根據(jù)空氣質(zhì)量再具體決定，疊加鋼廠利潤尚存，預(yù)估產(chǎn)量下降幅度不大。但是北京項(xiàng)目停工較為嚴(yán)格，京津冀部分企業(yè)已接到停工通知，近期可能會集中停工，需求下降幅度可能會超過供給下降幅度，預(yù)估短期螺紋價(jià)格承壓，但如果螺紋價(jià)格持續(xù)下降，鋼坯價(jià)格也隨之下降，鋼坯達(dá)到合適價(jià)格適合出口，分擔(dān)螺紋產(chǎn)量壓力，螺紋價(jià)格將會反彈，價(jià)格底部仍有支撐。

正文：

今年9月3日是一個(gè)重大的日子，為此本文復(fù)盤了2015年和2019年螺紋基本情況，從而結(jié)合現(xiàn)實(shí)情況進(jìn)行推演。

在2015-2019限產(chǎn)復(fù)盤的這篇文章中，通過對2015年、2019年下游開工復(fù)盤，推理出預(yù)計(jì)2025年工地停工時(shí)間主要集中在8月中旬至9月初，本文根據(jù)這段時(shí)間進(jìn)行分析和復(fù)盤。

一、復(fù)盤：2019年下游工地停工范圍更廣，螺紋表需下降幅度強(qiáng)于15年螺紋表需

（一）2015年螺紋基本情況

2015年下游工地停工范圍主要集中在北京、天津、河北、山西、內(nèi)蒙古、山東、河南等七省，停工時(shí)間集中在8月中下旬至9月4日，根據(jù)這段時(shí)間，9月初的螺紋表需環(huán)比8月中旬表需下降17.85%，期現(xiàn)貨價(jià)格均有所下降。9月4日之后的一期螺紋表需達(dá)357.01萬噸，環(huán)比增55.45萬噸，并銜接“金九銀十”需求旺季，表需高點(diǎn)出現(xiàn)在10月底，高達(dá)390.89萬噸。

（二）2019年螺紋基本情況

2019年下游工地停工范圍主要集中在京津冀及周邊地區(qū)（“2+26”城市群），停工時(shí)間主要集中在9月中旬至10月初。根據(jù)這段時(shí)間，10月初螺紋表需環(huán)比9月中旬表需下降34.14%，本次表需下降幅度強(qiáng)于15年表需下降幅度，10月4日后的一期表需達(dá)363.71萬噸，環(huán)比增長101.44萬噸，表需大幅增長，并在10月中旬表需達(dá)旺季需求高點(diǎn)，約411.42萬噸。

二、推演：產(chǎn)量減產(chǎn)可能不及預(yù)期，需求下降幅度將會大于供給端

（一）供給端：限產(chǎn)力度可能不及預(yù)期

根據(jù)Mysteel調(diào)研，唐山部分調(diào)坯型鋼企業(yè)接到通知8月20日-9月6日，獨(dú)立軋鋼企業(yè)因環(huán)保停產(chǎn)。自2015年地條鋼事件之后，唐山獨(dú)立軋鋼企業(yè)基本上以生產(chǎn)型鋼為主，對螺紋影響較小。

在高爐方面，根據(jù)Mysteel最新調(diào)研，近期環(huán)境部通知唐山企業(yè)，做好8月31-9月3號高爐按產(chǎn)能限產(chǎn)40%的準(zhǔn)備。部分企業(yè)反饋于17日早明確有接到口頭通知，但是否減量仍需看未來天氣影響。這則消息限產(chǎn)周期僅4天，且是口頭通知，暫未形成文件，而具體減量需看空氣質(zhì)量和天氣情況，目前唐山地區(qū)空氣質(zhì)量較好，近期空氣質(zhì)量一直維持不錯(cuò)，預(yù)估減產(chǎn)可能不及預(yù)期。

再回歸到螺紋近期利潤，由于鋼坯出口受阻，螺紋從接近300元/噸的利潤快速收窄，收窄到120元/噸，預(yù)估螺紋產(chǎn)量將會緩慢小幅下降，但是鋼廠有利潤仍會持續(xù)生產(chǎn)，可能產(chǎn)量整體變化不大，在8月中旬到9月初的產(chǎn)量，預(yù)估在此期間的產(chǎn)量低點(diǎn)約209萬噸左右。

（二）需求端：需求端下降幅度會大于供給端的下降幅度

2019年的下游停工范圍涵蓋京津冀及周邊“2+26”城市，其中北京管理最為嚴(yán)格，2019年，對于除應(yīng)急搶險(xiǎn)工程外，所有房屋建筑、市政基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、道路施工、拆遷工程等全面停工，停工時(shí)間從2019年8月底持續(xù)至10月初（具體時(shí)段根據(jù)管控要求動(dòng)態(tài)調(diào)整）。2025年北京對下游管控依舊最為嚴(yán)格，預(yù)估近期會集中停工。為此Mysteel不完全統(tǒng)計(jì)，2025年北京的基建和房建項(xiàng)目。

在前期Mysteel調(diào)研中，京津冀區(qū)域共計(jì)11家客戶反饋接到停工通知，其中北京7家，天津4家，占比16.67%，目前也到了集中停工的時(shí)間，預(yù)估大量項(xiàng)目會集中停工，北京可能會全面停工，會大面積影響螺紋表需，在8月中下旬到9月初期間，表需低點(diǎn)可能達(dá)178萬噸左右。9月3日之后，下游工地停工陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，疊加當(dāng)時(shí)也是“金九銀十”的需求旺季，預(yù)估9月3日之后需求將會快速回升，將到達(dá)210萬噸左右，而后也需關(guān)注國慶前補(bǔ)庫情況。

綜上，目前部分鋼廠雖接到口頭高爐限產(chǎn)通知，但限產(chǎn)時(shí)長較短，且需根據(jù)空氣質(zhì)量再具體決定，疊加鋼廠利潤尚存，預(yù)估產(chǎn)量下降幅度不大，限產(chǎn)不及預(yù)期，鐵水下降幅度不大，估計(jì)達(dá)237-240萬噸左右。而從需求端來看，北京管控較嚴(yán)格，在8月中旬至9月初之中，基建、房建項(xiàng)目應(yīng)該基本停工，且借鑒2019年，停工估計(jì)涉及范圍也較廣，需求下降的敏感度更高，下降幅度將會超過供給端的下降幅度，預(yù)計(jì)短期螺紋價(jià)格或?qū)⑵踹\(yùn)行。如果后續(xù)螺紋價(jià)格持續(xù)下降，鋼坯價(jià)格也隨之下降，鋼坯達(dá)到合適價(jià)格適合出口，分擔(dān)螺紋產(chǎn)量壓力，螺紋價(jià)格將會反彈，價(jià)格底部仍有支撐。

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